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              1. 壽險行業金融風險_ 改革加速進行,龍頭公司受益 ——非銀行金融行業周報20191020

                原標題:壽險行業金融風險_ 改革加速進行,龍頭公司受益 ——非銀行金融行業周報20191020

                壽險行業金融風險

                改革加速,領先公司受益于本周的市場回顧,本周的板塊收益位列前10名:金龍股票、越秀金融控股、中國人壽、五礦資本、渤海租賃、第一風險、海德股票、西水股票、中國國民保險和中國和平關注公司保險:安全中國、太平洋中國;證券商:推薦中信證券、華泰證券、海通證券,關注CICC。核心觀點本周日均股票交易量為4845億元,同比增長16%,兩家金融機構占a股交易量的9.3%,上周同比增長0.1%前三個季度國內生產總值低于預期,市場指數出現了調整。資本市場改革進一步深化,保險和證券交易商即將發布三份季度報告。結果是穩定和積極的,綜合保險集團和首席證券商是樂觀的。證券公司宣布9月份的財務簡報,前三個季度收入和利潤大幅增加本周,43家證券公司披露了9月份的財務數據簡報。前三季度,38家有同比數據的證券公司的總收入為1373億英鎊,同比增長41%。利潤總額為477億元,同比增長57%,表明第三季度業績有所好轉。我們認為,從長遠來看,隨著金融供給側改革和科技創新登記制度的加快實施,證券公司的業績正在改善,估值有望提高。對外開放步伐加快,受益于在細分領域具有獨特優勢的券商和中小券商。中國證監會修訂并發布了《新重組條例》,以提高上市公司的質量和效率10月16日,中國證監會發布了《上市公司重大資產重組管理辦法》。主要修改內容包括:一是取消重組上市的“凈利潤”指標;二是將“累計首次原則”縮短至36個月。三是允許符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板上市。四是恢復支持性融資的重組和上市;第五,豐富重大資產重組績效的薪酬協議和承諾的監管措施,增強問責制我們認為,新的重組規則有望為上市公司注入“新鮮血液”,增強資本市場活力,有助于深化資本市場對外開放步伐。保險監管政策頻繁,機遇與挑戰并存。中國保監會將從許可證發放、行政處罰程序完善等四個方面對保險市場進行清理。國務院發布了一份文件,提議放寬對外資參股銀行和保險的比例限制。我們認為,一方面,最近對保險公司的罰款和政策都表現出“嚴格”和“對癥”保險監管的特點。國內保險公司將在強有力的監管下逐步釋放風險,這有利于規范行業混亂。另一方面,取消對外國保險公司經營30多年的限制,在中國設立兩年,增加了保險業對外開放。未來,來自國外保險公司的競爭將主要來自創新和產品設計能力,這在短期內對市場影響較小,在長期內將考驗保險公司在產品設計和定價體系等各個方面的能力。保險公司增加資本并發行債券以補充血液,積極提高償付能力并擴大業務規模今年前三季度,中國保監會批準了23家保險公司增資發行債券“補血”的計劃,總額為787億元。其中5家保險公司批準增資535億元,18家保險公司批準股東增資252億元我們認為,許多保險公司由于償付能力不足而補充了資本,其中一些公司希望進一步擴大業務規模,減少業務發展限制,從而大幅增加資本。整個行業市場仍面臨挑戰,由于資本實力充足,相對于大型上市保險公司,它們仍具有較大優勢。本周,保險業指數下跌0.2%,其中中國人壽保險/中國peace中國和平保險/新華保險/中國PICC保險監管政策頻繁,機遇與挑戰并存。中國保監會將從許可證發放、行政處罰程序完善等四個方面對保險市場進行清理。國務院發布了一份文件,提議放寬對外資參股銀行和保險的比例限制。我們認為,一方面,最近對保險公司的罰款和政策都表現出“嚴格”和“對癥”保險監管的特點。國內保險公司將在強有力的監管下逐步釋放風險,這有利于規范行業混亂。另一方面,取消對外國保險公司經營30多年的限制,在中國設立兩年,增加了保險業對外開放。未來,來自國外保險公司的競爭將主要來自創新和產品設計能力,這在短期內對市場影響較小,在長期內將考驗保險公司在產品設計和定價體系等各個方面的能力。保險公司增加資本并發行債券以補充血液,積極提高償付能力并擴大業務規模今年前三季度,中國保監會批準了23家保險公司增資發行債券“補血”的計劃,總額為787億元。其中5家保險公司批準增資535億元,18家保險公司批準股東增資252億元我們認為,許多保險公司由于償付能力不足而補充了資本,其中一些公司希望進一步擴大業務規模,減少業務發展限制,從而大幅增加資本。整個行業市場仍面臨挑戰,由于資本實力充足,相對于大型上市保險公司,它們仍具有較大優勢。第三季度報告將很快披露。保險業將保持穩定,并會變得更好。財產保險和健康保險公司將受益更多。從下周開始,所有上市保險公司都將披露季度報告。考慮到今年的宏觀經濟和股市表現,行業整體表現將呈現穩定到良好的態勢。目前,所有五家上市保險公司都披露了前三個季度的保費收入其中,壽險上市公司中,中國人壽前三季度保費收入4970億元,同比增長6.08%;新華保險前三季度保費收入1079.12億元,同比增長7.9%在以集團為主體的上市公司中,平安前三季度保費收入6147億元,同比增長9.47%。PICC前三季度保費收入4372.74億元,同比增長11.93%。其中,子公司PICC財產保險公司保費收入3317.55億元,同比增長12.95%。PICC人壽保險保費收入867.3億元,同比增長2.6%。PICC健康保險保費收入187.89億元,同比增長51.02%太平銀行前三個季度的保費收入為1411.25億元,同比增長11.51%。其中,太平人壽保費收入1176.95億元,同比增長12.55%。太平財產保險保費收入197.26億元,同比增長8.72%。太平老年保費收入37.04億元,同比下降3.52%我們對健康保險,特別是重疾病保險的發展更加樂觀。由于產品的創新性和多樣性,保險公司的實力受到了更多的考驗。同樣,非財產保險也是財產保險公司未來發展的主要增長點。看看強大的綜合保險集團,如平安、PICC和CPIC本周券商板塊指數下跌3.1%,漲幅居前的三只股票分別是東興證券和沈萬鴻源我們相信,證券交易商的第三季度報告將很快公布,結果將是穩定和良好的。我們相信首席證券交易商會很樂觀。證券公司宣布9月份的財務簡報,前三個季度收入和利潤大幅增加本周,43家證券公司披露了9月份的財務數據簡報。前三季度,38家有同比數據的證券公司的總收入為1373億英鎊,同比增長41%。利潤總額為477億元,同比增長57%,表明第三季度業績有所好轉。我們認為,從長遠來看,隨著金融供給側改革和科技創新登記制度的加快實施,證券公司的業績正在改善,估值有望提高。對外開放步伐加快,受益于在細分領域具有獨特優勢的券商和中小券商。中國證監會修訂并發布了《新重組條例》,以提高上市公司的質量和效率10月16日,中國證監會發布了《上市公司重大資產重組管理辦法》。主要修改內容包括:一是取消重組上市的“凈利潤”指標;二是將“累計首次原則”縮短至36個月。三是允許符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板上市。四是恢復支持性融資的重組和上市;第五,豐富重大資產重組績效的薪酬協議和承諾的監管措施,增強問責制我們認為,新的重組規則有望為上市公司注入“新鮮血液”,增強資本市場活力,有助于深化資本市場對外開放步伐。多元化金融本周下跌2.8%。該行業排名前三的股票是越秀金融控股、五礦資本和渤海租賃建議關注盈利模式清晰的金融科技公司。信托公司積極管理的意識以及創新和發展業務的能力持續增長。截至2019年8月底,信托規模為21.1萬億元,低于5月底的21.67萬億元。同時,根據信托登記系統的數據,今年第三季度,各信托公司共提交了約12,000份預登記申請。提交了5800多份初始注冊申請,金額近1.5萬億元。申請終止注冊的人數超過4000人,涉及金額近1.4萬億元。總體而言,信托公司在經營規模穩定、準入減少、管理有力等方面發生了顯著變化。今年第三季度,接入業務放緩,房地產業務收縮,支撐實體經濟繼續增長。與此同時,信托公司積極管理的意識以及創新和發展業務的能力不斷增強。資產證券化已經成為信托公司尋求轉型的重要驅動力之一。我們相信,信托業在經歷了渠道業務的陣痛后,將會回歸原點,實現為實體經濟服務的根本目的,逐步防范和化解不良資產積累帶來的行業風險。現行的監管政策和規范為行業的重塑奠定了基礎,行業有望長期健康發展。本周,滬港深交通資本流動累計來自北方的資本流入為96.05億,今年迄今累計流入為1992.56億。本周,共有70.33億港元從南方流入,自年初以來流入1717.85億港元。滬港深證券交易所非銀行持股變動情況見表1和表2

                壽險行業金融風險

                《重要行業數據》本周日均股票交易量為4845億元,比上個月增長16%。截至10月18日,融資融券余額為9647.2億元,比上個月下降0.477%,占a股流通市值的2.11%。金融機構的營業額占a股營業額的9.3%,較上周增長0.1%。截至10月18日,股票質押參考市值為4585億元,占質押市值的7.46%,同比增長0.61個百分點。本周證券公司承銷了18份首次公開募股訂單,涉及907億元人民幣。追加訂單16筆,金額794億元;五種可轉換債券,247.13億元;298筆債券,金額1309.59億元截至本周,共有4682種集體理財產品,資產凈值為1801.9億元。其中,廣發資產管理公司資產凈值1576.07億元,在集體理財行業規模中排名第一。截至10月18日,中國10年期國債到期收益率為3.19%,比上個月上升3.0個基點。本周信托市場的平均周發行規模為7353萬元,平均預期收益率為8.03%截至10月18日,信托市場規模達到3499億元,較上周增長0.55%。10月17日,上海健康保險交易平臺正式啟動首個承保和賠償業務,這是上海保險交易所和上海市衛生委員會為加強保險服務和創新保險產品以進一步滿足人們日益增長的保險保護需求而采取的一項重要措施。該平臺的推出標志著在上海保險交易所基礎上,上海保險業與醫療衛生數據互聯互通取得了重大突破。健康保險與大型健康產業的融合已成為一種趨勢。大型衛生產業具有產業鏈長、規模大、形式豐富的特點,而健康保險可以將大型衛生產業鏈與支付環節相結合。這種整合不僅是產業鏈上下游資源的簡單協作,也是一種更高效、更高質量的“集成合作”模式。實現這一點的主要途徑是發展要素市場,提供交易、融資和風險管理等服務,促進要素在市場中的充分流動和整合,實現資源的合理配置。中國銀行保險函公布了保險公司2018年服務評估結果。保險公司2018年服務評估范圍涵蓋截至2018年12月31日已運營三個會計年度的財產保險公司和人壽保險公司,養老保險公司、農業保險公司、健康保險公司、政策性保險公司和其他類型的保險公司除外評估的內容是參與保險公司2018年的服務情況。評價結果從高到低分為四類:答、答、答、答、答、答、答、答、答、答、答、答、答、答、答、答、答、答、答上海為員工醫療保險賬戶增加了兩種新的特殊產品。從10月12日起,最高醫療保險覆蓋范圍將延長至100歲,可從上海員工醫療保險個人賬戶基金購買的商業醫療保險將從前兩個增加到四個。新的兩種保險不僅門檻低,而且一種產品的最高保險金額為100萬元,最長續保期為100年。近年來,中國出臺了許多政策文件,鼓勵人們用醫療保險卡上的個人賬戶購買商業健康保險。迄今為止,已有40多家商業保險公司參與了惠及各地人民的相關政策。激活休眠醫療保險卡基金可以減輕參保職工自費支付的醫療費用負擔,更好地發揮醫療保險個人賬戶的醫療保險作用,受到人們的歡迎。10月12日晚,中國信達發表聲明稱,其近51%的股份以75億元的價格上市。上海證券交易所宣布轉讓幸福生活股份:幸福生活最大股東信達中國公開轉讓了其50.995%的幸福生活股份,底價為75億元。根據這個簡單的估算,幸福生活的價值估計為147.07億元。國務院宣布決定修改《中華人民共和國外資保險公司管理條例》和《中華人民共和國外資銀行管理條例》,進一步擴大金融業對外開放。 黨中央、國務院作出了一系列決策安排,如放寬銀行業、證券業、保險業的外資持股比例限制,放寬設立外資金融機構的限制,擴大外資金融機構在中國的業務范圍等對這兩項法規部分條款的修改,主要是為了落實黨中央、國務院批準的對外保險公司和外資銀行準入和業務范圍的開放政策,為保險銀行業進一步擴大開放提供更好的法律保障。10月17日,銀行保險監督管理委員會進行了深入研究,為財產保險業2020年和未來三年的工作思路做準備,為財產保險業2020年和未來三年的發展規劃工作思路。 銀行保險監督管理委員會(bank insurance regulatory Commission)已向所有財產保險公司發出“關于開展財產保險行業未來發展規劃研究的函”,這是監管當局繼對人身保險公司進行書面研究后進行的又一次調查。具體來說,中國保險監督管理委員會財產保險部調查的內容主要包括以下三個方面:一是分析判斷2020年及未來三年財產保險行業的內外部環境和基本情況;二是提出2020年及未來三年財產保險業發展的基本思路、工作重點和政策措施。三是圍繞財產保險業的一些重點領域,研究傳統業務轉型升級、保險科技創新、服務社會經濟發展和社會治理的思路和措施。《2019年中國保險科技白皮書:保險科技強監管進入常態》指出,保險科技未來發展有八大趨勢。一是保險科技強監管進入常態化;第二,跨境一體化。傳統保險公司將成為保險科技領域越來越重要的參與者;第三,應用編程接口或微服務架構將成為保險業數字化轉型的重要措施。第四,保險技術和其他金融技術的交叉將逐漸增加。五是保險流程自動化和智能化的發展趨勢日益明顯。第六,人工智能將突破數據孤島,促進行業以更開放的思維進行交流。恐怕數據安全仍然是制約我們數據共享和數據開放的主要因素。如果這一方面在未來被突破,大數據的應用將在保險業出現新的局面。第七是保險業將成為區塊鏈應用探索的重點領域,第八是商業應用將加速,第八是保險技術的強有力監管將進入常態。吉林信托持有的2.76億股東北證券因合同糾紛被凍結。東北證券收到持有5%以上股份的股東吉林信托的通知,吉林信托因與盛京銀行有限公司的合同糾紛的訴訟前保全而被司法凍結了吉林信托持有的公司的2.76億股吉林信托持有公司股份2.76億股,占公司總股本的11.80%。公司持有股份總數為2.76億股,占公司股本總額的11.80%。華泰證券因并購行為不檢被證監局點名批評。廣東證監局已發出四封警告信,主要針對證券市場的并購行為不檢,并對交易各方、財務顧問和評估機構等進行了一系列問責。其中,華泰聯合證券作為被調查項目的財務顧問,收到了證券監管部門發出的警告信。9月份,活躍人口超過300萬的14家公司的證券交易商應用程序活動全面增加。將傳統的證券交易商經紀業務轉變為財富管理業務已成為大勢所趨。根據關彝·千帆發布的最新“2019年9月手機APPTOP1000名單”,當月名單上有17家證券交易商,當月活躍人口全部增加。前14家證券公司的應用活躍用戶數量均超過300萬。花旗將在中國設立一家全資證券公司花旗集團計劃僅在四個月前在中國設立一家全資證券公司。與此同時,花旗最初可能不會在中國設立投資銀行,而是專注于經紀和期貨交易。就在今年5月,花旗亞洲退出了東方花旗證券。當時,外國媒體表示,花旗集團將在中國尋求新的合作伙伴和控制權。自去年10月以來,17家信托公司被沒收了1700多萬處房地產,監管機構披露的信托罰款數量大幅增加。迄今為止,五家信托公司已收到六筆罰款。就訴訟事由而言,涉案信托公司主要從事業務違規行為,處罰原因各異,涉及房地產業務、銀行信貸業務、信用保險業務等。信托和財富管理的發行在第三季度有所增加。64家信托公司在第三季度發行了5530種集體信托產品,比上一季度增加了66項,增幅為1.21%。前四大信托公司共發行1939種信托產品,占比35.06%,比上個月上升4.70個百分點。信托公司增資外貿信托公司注冊資本增加至80億元根據上海證券報10月17日的報道,信托行業的增資潮自6月份以來有所增加。10月15日,北京銀監局批準對外貿易信托增資擴股根據公告,外貿信托的注冊資本和股權結構發生了變化。具體而言,外貿信托注冊資本從27.41億元增加到80億元。新增注冊資本中,中化資本出資7.84億元,外貿信托資本公積和未分配利潤增加44.76億元。公司公告新華保險:公司發布保費收入公告,公司2019年1月1日至2019年9月30日累計原始保費收入為人民幣1.0791億元。中國人壽:該公司發布了保費收入公告。2019年1月1日至2019年9月30日期間,公司累計原始保費收入約4970億元PICC:公司發布了溢價收入公告。2019年1月1日至2019年9月30日,公司通過子公司、人民財產保險有限公司、人民健康保險有限公司和人民人壽保險有限公司分別獲得原保費收入3317.55億元、187.89億元和867.30億元。中國人壽:宣布2019年前三季度實現預增長母公司股東應占凈利潤預計2019年前三季度同比增長約357.64億元至397.38億元,同比增長約180%至200%。中國太平洋:公司宣布保費收入2019年1月1日至2019年9月30日期間,公司累計原保險業務收入分別為1858.79億元和997.81億元。中國平安:公司宣布保費收入今年前九個月,中國平安財產保險股份有限公司、中國平安人壽保險股份有限公司、平安養老保險股份有限公司、平安健康保險股份有限公司的原保險合同保費收入分別為1968.751億元、393.34886億元、196.1283億元和489.068億元。方正證券:公司已就高級經理吳董堯先生的辭職發出書面通知董事會于2019年10月15日收到高級經理吳董堯先生的書面辭職報告出于個人原因,吳董堯先生申請辭去公司執行委員會委員兼副總裁職務,不再擔任公司任何其他職務。吳董堯先生的辭職報告自提交董事會之日起生效長城證券:為合格投資者發布2019年公司債券公開發行公告2019年6月24日,中國證監會批準向合格投資者公開發行面值不超過40億元的公司債券。本期債券發行規模不超過10億元人民幣。主承銷商是華西證券有限公司越秀金控:關于批準控股子公司廣州資產發行定向債務融資工具登記的公告定向債務融資工具注冊金額為10億元,由中國民生銀行股份有限公司和中國光大銀行股份有限公司共同承銷天豐證券:宣布首次公開發行限制性股票上市流通本次上市流通的限制性股票數量為1,834,512,658股,流通日期為2019年10月21日中信證券:關于發行股票購買資產和相關交易的報告本次交易計劃是中信證券計劃向越秀金融控股及其全資子公司金融控股有限公司發行股份,剝離廣州期貨99.03%股份和金鷹基金24.01%股份后,購買廣州證券100%股份,并指定全資子公司中信證券投資持有目標公司0.10%股份光大證券:合規總監辭職公告公司合規總監陳嵐女士因個人原因辭去公司合規總監職務。在公司按照法定程序產生新的合規董事之前,應由公司董事長嚴軍先生代替合規董事。衍生技術:2019年10月11日,公司董事會決定任命朱龍華女士為公司首席財務官。任期自董事會審議通過之日起至第四屆董事會任期屆滿之日止。獵鷹:2019年前三個季度的業績預測公司前三季度預計虧損1.1億元至1.4億元,民生控股2019年前三季度預測虧損378.78% ~ 454.82%2019年前三季度利潤:約2900萬元,同比增長84.32%。中糧資本:2019年前三季度業績預測2019年前三季度,公司盈利6.5億元至7.2億元,虧損6503.27萬元。深度報告鏈接

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